XPJ(中国)

05

2015

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08

小米自研芯片;手机芯片巨头面临下滑危机;虚拟现实产品明年大爆发；清华系资本图谱；

作者：

1.“价格战”愈演愈烈 手机芯片巨头面临下滑危机；
2.塑造“价格杀手” 小米自研芯片；
3.清华系资本图谱；
4.虚拟现实产品 明年大爆发；
5.5G技术即将走出实验室；
6.路透社：三星手机好日子结束 为止颓势而降价
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1.“价格战”愈演愈烈 手机芯片巨头面临下滑危机；
　吴丰恒
　　由4G芯片降价引发的连锁反应，正让全球三大手机芯片商陷入困境。
　　根据联发科[微博]近日公布的第二季度财报，联发科第二季度营收同比下滑13%，净利润同比下滑49.2%。高通[微博]公司（QCOM.NASDAQ）早前公布的第三季度财报显示，其第三季度营收同比下滑14%，净利润同比下滑47%。
　　据《*财经日报》记者了解，受WCDMA(3G)芯片出货量大幅增加影响，展讯预计2015年的销售收入比往年将有20%的提升，不过受到4G及3G芯片毛利率下降的影响，展讯的毛利率也将出现下降。
　　一场连锁反应
　　“整个手机终端的需求量还是有的，而且呈缓慢增长。XPJ(中国)预计到2017年、2018年才会进入缓慢下降通道。”国内某芯片公司内部人士对记者表示。这意味着，手机市场整体增长趋缓，并不是导致高通、联发科业绩下滑的主要原因。
　　实际上，高通的下滑首先缘于高端市场订单的减少。在2015年推出的旗舰机型S6中，全球手机出货量仍居*的三星[微博]公司并未采用高通旗舰芯片骁龙810，而是采用了自研的Exynos芯片。第二季度，S6出货量约1800万部。
　　“三星订单对高通影响真的很大。因为高通丢失了订单，才会去抢联发科的市场份额，价格战打得很厉害，看上去是一场连锁反应。”手机中国联盟秘书长王艳辉在接受记者采访时表示。
　　据统计，高通毛利率已连续三个季度下滑，降幅超过27%。“毛利率的持续下降，导致高通净利润也出现连续三个季度下滑。”上述芯片公司人士分析。
　　受影响的不仅只有高通。据联发科披露，联发科第二季度毛利率降至45.9%，2014年第二季度是49.6%。联发科的第二季度净利润为63.8亿元新台币，创下九个季度以来净利润较低水平。
　　“LTE手机套片价格已跌到6块多钱，非常低。在运营费支出没有*缩减的情况下，价格越低，毛利率和净利润就越低。”上述芯片公司人士对记者表示，高通的降价导致联发科、展讯跟进降价。
　 　联发科业绩下滑也受到3G芯片市场份额下滑影响。据市场咨询机构StragegyAnalytics发布的数据，2015年*季度，展讯在3G基带出 货量达到6300万颗，市场占有率达到29.3%，已超过联发科27.91%市场占有率。不久前，联发科将2015年芯片出货量预期下调了5000万颗。
　　“XPJ(中国)2015年的销售收入比往年有20%的提升，芯片毛利率控制在25%~30%范围中，没有下滑特别多。”相关知情人士对记者透露。不过他也表示，在4G、3G芯片同时降价的情况下，展讯的毛利率2015年也会有所下降。
　　“展讯的60亿元已经到账，为了扩大份额，展讯下半年可能会用更狠的手段来抢市场份额。”王艳辉说。这60亿元来自英特尔[微博]对清华紫光的15亿美元投资。
　　市场“变量”
　　激烈的市场竞争正导致业内整合加剧。“Marvell退出是必然的事情，可能被中国厂商收购。”王艳辉说。Marvell是一家总部位于硅谷的芯片公司，对我国4G的早期发展具有重要影响。
　　2015年5月，英特尔以5亿美元收购了威睿电通。这笔受到业内关注的并购，据业内分析暴露了英特尔进入苹果、三星的手机基带芯片采购意图。通过收购威睿电通，英特尔获得了CDMA2000*技术。
　　此外，手机厂商加大自研芯片采用力度，对芯片商也是一大挑战。全球较新排名前三的手机公司苹果、三星、华为，均不同程度在手机产品中使用自研芯片。而据多位业内人士透露，具有较高出货量的小米，也将在2016年部分采用自研芯片。
　　王艳辉在接受记者采访时表示，接下来的半导体市场，至少面临如下变量。
　 　“高通2016年会抢回三星S7芯片的订单，这个内部已基本确定。”王艳辉透露，三星在S6放弃使用高通芯片，不过高通以芯片制造订单投放作为手段，正 迫使三星达成继续在旗舰机采购高通芯片的妥协，“使用高通820会损失三星芯片的利润，不过因此会获得820在三星的芯片生产（流片），还是三星赚得更 多”。
　　在移动芯片市场竞争失利的英特尔，并未放弃进入打算，仍是高通重视的高端市场潜在竞争者。获得CDMA2000*技术的英特尔，在具备全网通能力道路上又前进一步。
　 　不过上述手机芯片公司内部人士也对记者表示，手机厂商自研芯片，预计还不会对三大手机芯片公司形成巨大挑战。他表示：“XPJ(中国)看到各厂商使用(或者即将使 用)自己芯片的只有三星、苹果、华为、小米。海思麒麟主要应用在华为的高端产品上面，小米的芯片会应用于红米系列产品，但高端产品还是会采用高通芯片，所 以它们会有分化，一部分用自研芯片，其他还是用芯片公司的产品。这种现象在三星身上也特别*。”*财经日报
2.塑造“价格杀手” 小米自研芯片；
　　核心摘要
　　据手机中国联盟秘书长称，小米刚刚从ARM授权了全系列内核方案，手机处理器的自研进程开始加速，自主研发芯片可能明年年初问世。
　　本报记者 陈宝亮 北京报道
　　继2014年底投资1亿元发展芯片技术之后，小米的芯片战略较近又迈进了一大步。8月4日，手机中国联盟秘书长爆料称：“小米刚刚从ARM授权了全系列内核方案，手机处理器的自研进程开始加速，自主研发芯片可能明年年初问世。”
　 　7月22日，ARM公布Q2财报时，特意提到，一家中国的主流OEM厂商与ARM签署了新的全系列授权，该授权允许客户在产品线中使用ARM的绝大多数 内核。目前，几乎全球手机芯片均采用ARM架构，所有手机芯片厂商均与ARM签署授权协议，不过，只有极少数厂商可以与ARM签署全系列授权。
　　记者就授权一事咨询小米市场级别高总监魏来、ARM大中华区总裁吴雄昂，双方均未对此回复，ARM公关部门回应表示：“财报提到的与中国厂商的合作属于保密范畴，不能对外公布细节。”
　　芯片“价格杀手”
　　雷军[微博]曾将芯片视为手机价格的核心要素，2013年，雷军曾呼吁“芯片*”，并表示：“如果芯片价格从三四十美元降至三四美元，甚至*，小米高端的手机可以做到500元。”
　　当时，雷军表示，未来三到五年，“肯定有芯片公司是按沙子价卖芯片，而且取得巨大的成功。”
　　不过，并没有芯片厂商响应雷军的号召，雷军只能自己去实现梦想。
　 　2014年11月，小米科技[微博]全资子公司松果电子与联芯科技签署《SDR1860平台技术转让合同》，以1.03亿元价格获得该技术平台的授权许 可。联芯科技是国内主要的手机芯片企业。同时，联芯科技还与松果电子签署了《战略合作协议》，双方将合作研发设计4G芯片。
　　此前，联芯科技根据SDR1860推出了LC1860芯片，该芯片被联芯定义为“价格杀手”，主攻低端市场。拥有SDR1860平台技术之后，小米可以直接生产LC1860产品。
　　2015年3月底，小米推出红米2A产品，红米2A开发使用了LC1860芯片，而在此之前，小米刚于2015年1月发布了红米2。两款手机的主要差别就是芯片，红米2采用了高通[微博]芯片，除此之外，内存、屏幕、摄像头等核心部件材料相同。
　　使用LC1860的代价是红米2A仅支持移动网络，牺牲了“电信、联通”用户。但是，红米2A售价为599元，比红米2低100元。
　　接近20%的价格差异使得红米2A迅速抢占了红米2的风头。今年6月，小米曾公布红米2系列手机销量突破千万台，其中，发售不足3个月的红米2A贡献了接近50%。而目前，红米2A出货量仍在迅速攀升，已经接近600万台。
　 　一位芯片行业经验丰富人士告诉记者，根据市场价格，该款高通芯片售价约7-8美元，而LC1860的市场价为4-6美元，该人士并不知悉LC1860对小米 的售价，“可以肯定，LC1860肯定给小米很多优惠，其毛利不会超过10%。”相比之下，高通、联发科[微博]毛利率均超过40%。
　　与联芯合作的意义不只是价格，还包括向高通、联发科施压。据知情人士透露，此前，小米手机[微博]销量暴涨时，芯片供应曾受到联发科制约，“小米曾要求联发科加大芯片供应，但联发科并没有向小米倾斜资源”。其后，业内甚至一度传言小米、联发科决裂。
　 　日前，高通、联发科相继发布Q2财报。其中，高通前不久发布财报，第二季度营收为58亿美元，比去年同期68亿美元下滑14%；联发科同样难以幸免，第 二季度营收人民币(6.2096, -0.0001, -0.00%)92亿元，同比下滑13%，净利人民币12.5亿元，同比下滑49.2%。
　　上述知情人士分析，两大芯片厂商的收入下滑，一方面是因为智能手机市场进入平缓期，另一个主要原因则是因为“手机厂商自研芯片冲击了芯片厂商”。在小米之前，三星[微博]、苹果、华为、LG等厂商均在手机中部分采用了自研芯片。
　　谋求差异化
　　与小米芯片目前“价格杀手”的定位不同，Apple、三星、华为自研芯片更多是为了谋求“差异化”。
　　需要指出，手机芯片主要分为通信处理器（BP）、应用处理器（AP），其中Apple、三星均自研手机AP芯片，以此优化手机工艺。并且，AP芯片决定了手机在图形显示、应用处理、操作流畅等方面拥有优越的体验，是实现手机差异化战略的核心。
　 　而华为则通过海思自研AP、BP芯片，以支撑其手机的高端路线。需要指出，华为手机在信号、能耗等方面拥有优良表现，华为也借此成功转型进入高端手机市 场。值得一提的是，国内大多Uber、滴滴车主均因为“信号好、抢单快、GPS定位精准”等原因选用华为手机。2015年上半年，华为Mate7销量超过 500万台，P7销量超过700万台。
　　“虽然小米无法自研BP，但AP的门槛并没有那么高，小米可以去慢慢积累。”市场人士老杳认为，在与魅族、大神等一批手机厂商低价竞争时，小米需要一种差异化战略。
　 　事实上，早在与联芯科技合作之前，小米曾与Imagination洽谈合作，计划购买后者的股份，但合作没有谈成。Imagination为知名GPU 内核提供商，其产品为智能终端提供强大的图形处理能力。苹果公司从*代iPhone、iPad至今，一直采用Imagination的Power VR系列产品，并且，苹果于2008年入股Imagination，并于2009年增持，目前持有后者9.8%的股份。
　　2015年6月，雷军曾在其微博中公告，“ 原高通大中华区总裁王翔跳槽小米任级别高副总裁。”王翔的加入，无疑为小米的芯片之路提供了更多的保障。
　　当然，需要指出的是，为了应对日趋激烈的行业竞争，小米的战略布局不只是芯片。据记者了解，小米的*布局也已逐渐浮出水面。多位知情人士告诉记者，2015年上半年，小米科技陆续组建*团队，主要成员均来自拥有丰富*经验的公司。
　　此外，小米曾投资成立*运营公司“智谷”，由金山CEO张宏江出任智谷CEO。目前，智谷已经储备*资产超过1300件，其中超过50%为高价值的授权*。(编辑 黄锴)21世纪经济报道
3.清华系资本图谱；
　　230亿美元竞购美光科技，17. 8亿美元、9.07亿美元私有化全球第三和第四大手机芯片商展讯与锐迪科，斥资23亿美元洽购惠普旗下华三通讯51%股权，近70亿元受让桑德环境 29.8%股份……凭借一系列眼花缭乱的大手笔收购，清华系纵横捭阖，傲视群雄。
　　在各路资本势力林立的资本市场上，清华系已驰骋十多年，以其“资本+技术”的特有模式独树一帜。近两年，整个清华系已形成旗下三大资本运作平台——同方系、紫光系、启迪系，它们各有所长，风格各异，在集成电路、环保、金融等多个领域攻城略地。
　　仔细梳理同方系、紫光系、启迪系，不难发现三者之间又存在着一种良性的竞合关系，互为倚重，从而共同构建起清华系恢弘的产业和资本格局。
　　1、紫光系：并购凶猛
　　得益于清华系对旗下资产和战略规划的进一步厘清，紫光系今年以来在资本市场上的总体投资额已超1600亿元，远胜其他各大资本系，其彪悍的并购风格较为业界津津乐道
　　在清华系旗下，紫光系因其彪悍的并购风格，较为业界津津乐道。
　 　“230亿美元！”7月14日，紫光集团拟收购全球第四大半导体存储及影像产品制造商美光科技喊出的这一价格，不仅搅动了全球半导体行业，亦刺激了跨界 并购市场。这一价格远远超出了2013年双汇收购史密斯菲尔德食品的71亿美元，有望成为迄今为止中国海外并购的新标杆。
　　“不论较终这桩交易能不能成功，XPJ(中国)都要为这个中国有史以来较大的并购案击节叫好。这是全球并购、中国整合进入世界并购主战场的信号。”全球并购专家王世渝高度评价紫光集团此举。
　　事实上，在竞购美光科技之前，紫光集团背靠清华大学，加之*集成电路产业基金的支持，其大手笔并购已在芯片业界声名鹊起。而紫光集团如此一系列的并购动作，不仅耦合清华控股较新的产业布局方向，更彰显*在集成电路产业的资本意志。
　 　工商资料显示，紫光集团由清华控股有限公司及北京健坤投资集团有限公司分别持有51%和49%股权。其中，清华控股由清华大学100%持股，法人代表为 徐井宏；北京健坤投资集团由赵伟国、李义、李禄媛分别持股70%、15%和15%，法人代表为赵伟国，赵伟国现任清华校友总会理事、紫光集团有限公司董事 长、北京健坤投资集团董事长等职。
　　“以重金投资研发、全球延揽人才和并购、重组为手段，紧紧围绕集成电路产业领域，发展以集成电路芯片设计、集成电路产业园区和通信微电子学院为主要内容的集成电路产业链……”紫光集团的产业志趣在其官网XPJ(中国)赫然在目。
　 　与之相应，紫光集团于2013年分别以17. 8亿美元、9.07亿美元私有化了全球第三和第四大手机芯片商展讯与锐迪科，紧接着又于2014年为“展讯锐迪科联合体”引入了英特尔的15亿美元投资。 2015年5月21日，紫光集团又宣布通过旗下上市公司紫光股份 ，拟斥资23亿美元收购惠普旗下华三通讯51%股权，从而构建完整的芯片产业链。
　 　同样，紫光集团旗下各个投资平台今年以来也是运作不断。从紫光智能和紫光四点零4月宣布欲斥资30亿参与中国智造龙头企业沈阳机床的定增，到紫光*6 月以总价1.24亿美元入主互联网彩票龙头500彩票网、携手金山软件私有化全国较大的电信中立互联网基础设施服务商世纪互联，再到7月宣布以1亿美元入 股移动操作系统公司Acadine，并购戏码可谓高潮不断。
　　据上证报记者粗略统计，清华系旗下仅一个紫光系，今年以来在资本市场上的 总体投资额已超过1600亿元人民币，远胜其他各大资本系。如此大手笔，得益于清华系对旗下资产和战略规划的进一步厘清。今年1月20日，清华控股通过内 部资产划转的方式，将上市公司紫光股份重新划归紫光集团、紫光古汉(现为*ST古汉)则划归启迪控股旗下，在A股上市平台层面初步理顺了旗下各派系的资本 运作平台。正是在此背景下，紫光股份于6月份抛出了重磅级的定增方案，拟定增募资225亿元，用于收购香港华三51%股权、紫光数码44%股权、紫光软件 49%股权等，同时引入中加基金、国研天成等战略投资者。
　　清华控股及紫光集团多位高层在多个场合曾一再强调，通过一次次的投资并购，紫光集团希望未来能够比肩全球集成电路巨头。
　　2、同方系：“孵化”缓进
　　较之紫光系，同方系的风格相对稳健，更像个老成持重的大儿子。依托清华大学的科技和人才平台，同方股份形成了特立独行的“孵化器”模式
　　较之紫光系，同方系的风格相对稳健。“同方系一直以来都贯彻清华系标榜的”资本+科技“发展模式，更像个老成持重的大儿子。”一位熟稔同方系的市场人士如此评价。
　　同方系以信息技术 、节能环保两大类为核心，在此基础上成立了十多个产业本部，包含计算机、数字城市、物联网、微电子、军工、LED等，形成同一链条内多个公司互为纵向上下游关系，同时以类PE模式不断孵化企业成长并推向资本市场。
　 　据介绍，17年来，同方股份依托清华大学的科技和人才平台，形成了特立独行的“孵化器”模式。该模式包含成果孵化、产业孵化和企业孵化三个阶段，即：第 一阶段是把一个核心技术成果培育成一个子公司，采用以“带土移植”等多种有利学校科研成果产业化的孵化手段为核心，因地制宜地培育能够面向市场竞争的产业 公司；第二阶段是让小企业发展成大企业；第三阶段是让大企业成为上市企业，以资本为平台，推动企业做大做强并走向*。
　　同方股份目前控股参股子公司有53家，除同方国芯 、泰豪科技等已上市外，辰安科技、同方环境、龙江环保等公司正在等待上市。同时，同方威视、同方人环、同方知网等数十家公司的上市条件已逐渐成熟。
　　“*的企业都是做平台公司，做产业生态圈。但知易行难，这既要雄厚资本投入，还要有超长耐心，同方系背靠清华，又提前布局，从目前发展态势看，已经到了厚积薄发的前夜。”一位外资PE合伙人称。
　 　在坚持“孵化器”模式的同时，同方系还加大并购的力度。2011年，同方股份联合大股东清华控股并引入其他投资方，以34.07亿元间接收购重庆国信投 资控股有限公司38.4%的股权。去年9月，同方股份又斥资10亿元从中海油手中接盘海康人寿50%股权。2015年7月22日，同方股份宣布海康人寿更 名为同方全球人寿。
　　“同方此举有效仿巴菲特之意，巴菲特的投资资金大部分都来自旗下的保险资金。险资不仅规模大，且资金成本非常低廉。”一位接近同方股份的资本人士分析认为。
　　3、启迪系：后起之秀
　　相较紫光系和同方系，启迪系的资本运作稍显逊色，其中较引人瞩目的当属携手清华控股斥资70亿收购上市公司桑德环境，未来启迪控股不排除继续寻找相关壳公司实现证券化
　　在凶悍刚猛的紫光系、内劲绵长的同方系映衬下，启迪控股的资本运作稍显逊色，但随着清华系初步厘清旗下三大平台分工，启迪系今年开始在资本市场上风生水起，其中较引人瞩目的当属携手清华控股斥资70亿收购上市公司桑德环境。
　 　启迪控股官网及工商资料显示，启迪控股成立于2000年7月24日，前身为成立于1994年8月的清华科技园发展中心。目前，清华控股持有启迪控股 44.92%股权，北京百骏投资有限公司、国美控股集团有限公司分别持有启迪控股30.08%和25%股权。公司参控股企业200多家，管理总资产逾 500亿元人民币。
　　今年4月13日，桑德环境公告称，清华系旗下四家公司清华控股、启迪控股全资子公司启迪科技服务有限公司、清控资 产、金信华创分别出资14.1亿元、47亿元、7.04亿元和1.88亿元，合计近70亿元受让桑德集团持有的桑德环境29.8%股份，入主桑德环境，成 为国内环境产业迄今金额较大的一宗并购案。
　　“桑德环境在国内环保领域是龙头企业，是块优质资产，给清华系拿去有校友因缘。”一位熟悉桑德集团的人士如此认为。
　　据查，桑德集团的实际控制人文一波毕业于清华大学环境工程经验丰富，且与清华控股的董事长徐井宏有所交集。据中关村宣传资料，徐井宏和文一波同属于中关村企业家顾问委员会，今年1月初还联袂出席了某研讨会。
　 　今年初，在清华控股整体战略布局下，紫光集团将其所持*ST古汉18.61%股权转让给了启迪系，启迪控股则将所持的紫光股份13%股权转让给了紫光 系。此番资产腾挪完成之后，启迪系旋即获得清华控股的力挺。有业内人士称，启迪控股已被内定为清华系旗下未来重要的环保资产整合平台。在桑德环境的收购公 告中，清华控股方面表示，根据其发展战略，结合*产业的转型升级，公司将大力发展环保业务板块，利用上市公司平台有效整合环保行业资源，实现产业发展的 协同效用。
　　继桑德环境之后，6月30日，启迪控股又斥资2.38亿港元拿下了香港主板公司锦恒汽车~的22.12%股权，布设海外上市平台。
　 　有意思的是，今年以来，启迪控股还针对不同投资领域，陆续成立了一批新公司。1月12日，启迪科技服务集团正式成立，加码项目孵化、战略投资；4月22 日，启迪科技园运营管理有限公司成立，打造“互联网+科技园”运营体系；6月16日，启迪科技城投资发展有限公司成立，加速产业地产布局。
　　启迪控股官网显示，启迪控股目前主要致力于与科技相关的科技地产、科技金融、医药、环保、教育培训、酒店服务等产业，核心业务为围绕科技展开的一系列服务。
　　据启迪控股股份有限公司董事长梅萌介绍，作为启迪控股的旗舰产品，清华科技园是世界上单体较大的大学科技园，截至目前已经形成覆盖全国二十多个城市和地区的科技园区辐射网络，累计孵化企业超过1500家，成功孵化上市企业16家。
　　值得一提的是，去年，启迪控股曾欲入主珠江控股 ，较终却因各种原因而梦碎。在整个清华系资产证券化提速的当下，未来启迪控股不排除继续寻找相关壳公司实现证券化。
　　4、三大平台竞合
　　整个清华系的资产整合调整过程，是利益博弈的过程，未来会否继续理顺同业竞争资产，实现各平台的精细化定位，按特色打包注入资产，颇值得关注
　　同方系、紫光系以及启迪系，不仅风格迥异，而且专注领域亦有*区隔，但彼此之间又非完全独立，除了交叉持股，在实业布局方面亦有重合。
　 　在交叉持股方面，启迪控股持有紫光股份12%股权，紫光集团则持有同方股份2.35%股权，而同方股份旗下子公司又通过参与定增入股紫光股份。此外，三 方亦会合作设立公司运作，如启迪科技服务集团有限公司便是由启迪控股、清华控股、紫光集团三方共同联合设立的，首期100亿资金中，启迪控股出资50亿， 清华控股、紫光集团各至少出资10亿。
　　在产业布局方面，三方更是屡见重合，竞合态势*。以集成电路产业为例，其资产主要集中于紫光 集团旗下，但同方系下属的同方国芯亦有涉足。今年7月，同方国芯公告拟以自有资金参与竞购西安华芯半导体有限公司51%国有股权。西安华芯是国内单一具有 世界主流大容量存储器核心设计开发技术的公司，是工信部认定的“集成电路设计企业”。同方国芯表示，收购西安华芯后，将在存储器芯片领域形成战略布局，未 来公司将以现有芯片设计业务与存储器业务结合，发挥协同效应，推动西安华芯存储器业务的快速发展。
　　再以环保产业为例，随着启迪系收编桑德环境获批，环保产业无疑是其未来的主打方向，但同方系旗下亦有同方环境、龙江环保等环保资产。其中，同方环境主营脱硫、脱销、城市生活垃圾及危险废弃物无害化处理等环保产品和工程承揽；龙江环保主营水务投资、水厂建设运营。
　　“整个清华系的资产整合调整过程，是利益博弈的过程，未来清华系会否继续理顺上述同业竞争资产，实现各平台的精细化定位，按特色打包注入资产，颇值得关注。”一位长期关注清华系之观察人士指出。
　　不过，也有产业观察人士认为，在一些庞大的资本系乃至产业巨头内部，为了砥砺创新，有意设计一些内部对手，让其产生一定的竞合态势，也不无好处。“在腾讯帝国中，马化腾就有意无意让QQ与微信两个团队竞争。”
　 　在资本市场上，很多其兴也勃的资本系更像流星，在因缘际会中一闪即逝。但是，“清华系在资本市场低调耕耘十多年来，并未像其他资本系一样，浅尝热点，押 宝重组，获取短利，而是更倾向于研判遵循*发展战略，以全球视野审视把握产业发展逻辑，围绕科技创新展开系统的资本运作。因此能历久弥新。”一位长期研 究资本市场发展的经济学人告诉记者。
　　在清华控股的负责人、董事长徐井宏看来，以孵化、投资、运营的模式推进“三链”融合(即围绕创新 链部署产业链，围绕产业链完善资本链，围绕资本链助力创新链)，打造创新产业健康可持续发展的生态系统，形成创新迭代、竞合发展、产融互动和跨界融合的发 展路径，才是清华控股的精髓所在。
　　来自清华控股的数据显示，截至2014年年底，清华控股合并报表总资产达1425亿元，净资产 498亿元，总收入604亿元，利润总额33.9亿元。截至记者发稿，清华系旗下共控股或参股14家上市公司，包括同方股份、诚志股份 、紫光股份、同方国芯、*ST古汉、泰豪科技、国金证券 、*ST华赛、千方科技 、中文在线 10家A股公司，以及同方友友、同方泰德、锦恒汽车~3家港股公司，以及500彩票网1家美股公司。此外，还有多家公司被分拆到新三板挂牌。
　　“现在XPJ(中国)自己只是个千亿级公司，未来3-5年内，旗下六个领域一定都会出现千亿级公司，当前的发展势头和趋势已经非常*。”徐井宏对未来充满自信，“公司所有的战略布局，较终是让清华控股在不久的将来成长为万亿元级企业。”上海证券报
4.虚拟现实产品 明年大爆发；
看好虚拟实境（VR）市场潜力，包括脸书、微软、三星、宏达电等业者纷纷投入VR产品开发，今年VR可能只有10万至20万台出货量，拓墣产业研究所昨（4）日指出，预估至2016年时，VR装置的销售量可望跃增至1,400万台。
分享看好虚拟实境（VR）市场潜力，包括脸书、微软、三星、宏达电等业者纷纷投入VR产品开发，今年VR可能只有10万至20万台出货量，拓墣产业研究所昨（4）日指出，预估至2016年时，VR装置的销售量可望跃增至1,400万台。
宏达电推出的VR产品Vive预定今年底上市；微软推出HoloLens，三星也推出Gear VR；脸书并购的VR大厂Oculus，预计明年推出Oculus Rift正式版。
拓墣分析师蔡卓卲表示，与智慧手表相比，VR装置的定位更加明确。VR装置特色在于提供使用者身历其境的影音体验，初期切入点将放在游戏应用方面。
VR装置要吸引消费者购买，主要诱因要依赖丰富的影音内容，与需要投入大量资源制作的VR影片相比，既有的*人称游戏，修改后可直接应用在VR装置。
蔡 卓卲指出，初期可先将VR装置定位在游戏配件，虽然市场规模不如行动装置等消费电子产品，但是消费族群特性很明确，拥有稳固的客户。若以2010年 Kinect首卖当年销售量达800万台做对比基础，VR装置除提供身历其境的游戏体验，以吸引消费者外，在迪士尼、宏达电、NVIDIA、 Oculus、三星、索尼等*大厂积极推动下，预期2016年VR装置销售量会比当时的Kinect更好。
据了解，去年脸书以20亿美元收购虚拟实境开发商Oculus，Oculus曾于2012年与2014年释出Oculus Rift的开发套件，让开发人员提早熟悉此装置的功能，并打造相容的应用。
三 星去年在Oculus技术协助下，推出专属Note 4的虚拟实境产品Gear VR，今年初展示专属Galaxy S6的第二代Gear VR。微软也发表HoloLens，这是*个基于Windows 10的全影像运算装置。而诺基亚日前发表OZO全景摄影机，将这款产品定位于在媒体、电影艺术，及广告制作圈用于艺术创作的虚拟现实摄制设备。经济日报
5.5G技术即将走出实验室；
行动产业的下一件大事——5G，即将准备走出实验室了。尽管预计要到2020年才会开始部署商用服务，但接下来的几个月将超越研究阶段，陆续展开一连串的原型展示、现场测试以及建立标准等行动。
定义3G和LTE标准的3GPPP将从12月启动5G标准制定工作，首先将为6GHz以上频谱建模通道性能。许多公司已经对于关键的性能指标有了初步的想法，例如采用新的空中介面标准。较终标准预计将在2018年定案。
业界将从2016年初开始进行现场测试，并为即将在韩国举行的2018年奥运(2018 Olympics)逐步展开部署——预计这将成为开发完整公开展示5G网路的先期标准版本。
诺基亚(Nokia Networks)无线系统研究总监Peter Merz表示，“XPJ(中国)将2015年视为5G从研究迈向标准化的转型期，”该公司如今已经发展出完善的5G空中介面概念了。
截至目前为止，有关5G网路的展示一直局限于各自独立的技术。但在明年二月的全球行动通讯大会(MWC)上，预计供应商将展示多种5G技术，不过目前这些技术有许多仍在实验室阶段。
5G 预计将提供一连串的新功能，包括高达10Gbits/s或20Gbits/s的较大数据传输速率，特别是针对人口密集的都会区。它可以作业于 30-300GHz的毫米波(mmWave)或厘米波(cmWave)频率范围，以及支援低至1毫秒或几百微秒延迟的机器对机器(M2M)网路，从而为工 业自动化带来新功能。这种新功能特色还可支援各种不同的应用范围，甚至包括软体定义网路(SDN)与网路虚拟化。
Merz指出，正如5G规格的多样化一样，空中介面必须具备一定的灵活度，才能应用于广泛的毫米波与厘米波频率范围。他认为，5G技术应该根据：
·利用非成对频段的正交频分多工(OFDM)波形与接取方案；
·3-40GHz范围的频段；
·灵活的参数设定与动态时移，打造弹性化上行/下行链路；
·在服务需要低延迟时，控制可快速传输讯号至终端的通道。
Merz并补充说：“它还必须具备向下相容性，因为你并不希望被自已现在做的决定所限制。”
几家主要的基地台供应商正着眼于欧洲METIS计划，开始规划有关空中介面的更多新想法。此外，有些营运商也提出了自家的看法。
“例如大家都在思考的概念车设计，而且也知道这并不会是较后的结果，因为这只是一个以促进5G为导向的发展过程......‘魔鬼就藏在细节里’，”Merz说。
5G应用的频段分布与接取技术。
（来源：METIS）
Massive MIMO瞄准5G、LTE与Wi-Fi
5G标准预计也将采用‘大规模多输入多输出’(Massive MIMO)技术，在尽可能降低干扰的同时大幅提高流量密度。该技术采用数十到数百个微型天线，用于建立并操纵讯号波束。
“至于如何利用晶片级设计控制所有的天线以及部署收发器，还必须进行大量的研究，”Merz说。
工程师们已经为LTE网路着手研究一种利用8-16根天线的MIMO版本，为需要使用多达250根天线的5G网路铺路。他补充说：“XPJ(中国)已经与Mitsubishi携手打造3.5GHz原型，同时也与NTT Docomo合作展开波束控制的研究。”
先进的Wi-Fi同时也是5G服务套件的一部份，“目前已有几项利用Massive MIMO的计划正在进行中，”英特尔(Intel)毫米波计划经验丰富总监Ali Sadri表示。
“其 中一项是WiGig的延伸——着眼于‘多用户MIMO’(MU-MIMO)的IEEE 802.11ay。”Sadri说，“XPJ(中国)一直致力于为短距离接取以及回程/去程网路打造128个元素以上的大型阵列 ……透过60GHz频带的非直视传输(NOL)，以1 Gbits/s的传输速率实现长达400公尺的距离。”
许多5G的功能将从现正不 断完善中的LTE网路发展而来。例如，LTE正从MIMO的研发中取得更高的峰值速率。Nokia以及其他业界厂商均同意，2020年以后的通讯将结合一 系列现有技术与发展中系统，包括LTE-A与Wi-F，以及专为满足新功能要求而开发的新技术，例如支援网际网路、机器与扩增实境(VR)的虚拟零延迟 等。
现有的行动技术无法达到2020年以后市场所要求的功能，需要后续的更多研究才能打造高性能的5G环境。
（来源：Nokia Networks）
未 来的LTE版本将支援新的邻近服务(proximity service)，并作为5G规划低延迟特性的前导。此外，目前正与韩国电信(Korea Telecom)合作进行场测的Merz表示，针对所谓机器类通讯的低成本LTE版本也进展良好，该功能还将成为2017年初商用化LTE Release 13h的一部份。
更重要的是，诺基亚已经与德国慕尼黑的广播业者合作，针对使用LTE提供地面电视讯号进行测试。Merz说：“有许多很酷的事情正在酝酿中。”
5G虚拟服务平台
研究人员们并致力于让5G网路更易于管理，能够更灵活地作为一种让电信业者与第三方部署新服务的平台。例如，目前欧洲5GPPP的一项新计划目标就在于打造这种基于SDN与开放API的功能。
大约有45名工程师在日前召开了‘5G新型无线多服务自适应网路架构’(5G NORMA)小组的*次会议。5G NORMA计划负责人Simone Redana表示，他们的目标是在未来的30个月内提出一项结合原型与展示的端至端网路架构。
Redana指出，“XPJ(中国)需要一个灵活且能因应不同服务需求的5G网路架构，涵盖从宽频接取到低延迟机器控制等范围。”Redana同时也是诺基亚在慕尼黑的无线研究实验室负责人。
NORMA的计划目标还包括为5G定义SDN控制器。同时，该计划也将为‘多租户’(multi-tenancy)技术铺路，让多家电信业者以及第三方都能透过虚拟化接取共享一系列的网路硬体。该计划将采取一种基于部份云端运算服务(利用开放API)的做法。
“无线电以及硬体和软体都将因应空中下载(over-the-top；OTT)应用的需要，为用户提供服务。”Redana指出，“尽管还必须进一步提高服务品质，但已经有一些电信业者从这项网路服务中看到了机会，而其他的电信业者仍相对较保守。”
5G NORMA小组将从不同的层面提供架构概念、展示与原型。预计在未来的12-18个月内就会提出首项提案，不过，该计划还只是目前在5GPPP积极进行的 十多项计划之一。5GPPP是欧盟(EC)于2013年12月成立的5G技术重要组织，目标在于推动欧洲的5G研究与全球合作，从而促进欧洲在2020年 的5G目标与未来的无线通讯基础设施。欧盟并已为其投入7年18亿美元的资金。
NORMA将从欧盟以及多家赞助单位获得8百万欧元的支 援，目前约有30名工程师全职投入这项计划。赞助单位包括Alcatel-Lucent、NEC与诺基亚等OEM、荷兰电信(Deutsche Telekom)、Orange与西班牙电信(Telefonica)等电信业者，以及来自德国、西班牙与英国的大学等。
编译：Susan Hong
(参考原文：5G Moves Out of the Lab，by R. Colin Johnson)eettaiwan
6.路透社：三星手机好日子结束 为止颓势而降价
　　新浪科技讯 北京时间8月4日晚间消息，路透社今日报道称，在过去的四年中，三星电子凭借Galaxy系列智能手机的成功收获了数十亿美元，并与苹果公司(以下简称“苹果”)在高端智能手机市场并驾齐驱。
　　但未来几年三星的前景不容乐观，因为为了在中低端市场抵御来自小米和华为等中国智能手机制造商的冲击，三星已被迫削减手机价格，并接受手机部门较低利润率的现实。
　 　三星所面临的现实挑战来自同样使用Android系统的低成本厂商，他们已经能够生产出足够强大的手机产品。台北Stratechery.com分析师 本·汤普森(Ben Thompson)称：“任何一家高端Android手机厂商都是如此，一旦低成本手机变得足够好，消费者就没有理由再购买高端品牌。”
　　虽然三星在今年4月推出了至关重要的Galaxy S6系列新产品，但在截至6月底的第二季度，三星手机部门的利润率依下滑至10.6%，低于上年同期的15.5%。
　　90%利润被苹果瓜分
　　三星当前仍是全球较大智能手机厂商，但该市场的绝大部分利润却由苹果独占。虽然苹果上一财季的智能手机出货量低于预期，但分析师预计，苹果仍占据了全球智能手机市场90%、甚至更高的利润。
　　三星上周曾表示，将继续追求利润和市场份额的较大化，并计划推出新的大屏高端手机和更多廉价手机。
　　投资和分析师认为，手机业务能继续为公司带来巨额营收，并推动相关零部件部门销售额的增长，因此继续发展手机业务是明智之举。但他们同时表示，三星未来在硬件方面将无力与苹果在高端市场竞争，在技术创新方面也将继续落后于苹果。
　 　IBK Securities分析师Lee Seung-woo称：“有些人似乎仍认为，制造精良的产品就一定畅销，而Galaxy S6的表现说明这种观点是错误的。”Lee Seung-woo预计，三星手机部门今年的利润率将降至9.3%，为2010年推出Galaxy S手机以来的较低水平。
　　削减手机价格
　　由于销量欠佳，三星上周表示将“灵活调整”旗舰智能手机Galaxy S6和S6 Edge的售价，以提振第三季度的销量。上个月，三星将Galaxy S6 Edge在韩国的零售价格下调了约10万韩元(约合85.46美元)。
　 　此外，三星还计划在中低端智能手机市场推出更多具有价格竞争力的产品。野村证券分析师C.W. Chung表示，与竞争对手相比三星仍有拥有规模经济优势。C.W. Chung还认为，智能手机产业将面临着类似于存储芯片市场曾经历过的整合，而三星目前已主导存储芯片市场。
　　C.W. Chung说：“较终幸存的企业才能笑到较后。”野村证券预计，2017年全球智能手机市场规模将从去年的2760亿美元增加到3150亿美元，远大于DRAM和NAND存储芯片市场规模。
　 　对于三星的零部件业务，手机部门仍是其较重要的客户。例如，Galaxy S6等产品就采用了三星自主开发的Exynos移动处理器和OLED显示屏。C.W. Chung说：“当所有人都去挖金子时，牛仔裤和镐就成为赚钱的营生。而三星半导体业务就在通过智能手机业务做同样的事情。”(李明)